#Brexit Ohustab London staatuse rahalise Rummu

Londoni tugevus ülemaailmse finantskeskusena on muljetavaldav. Suurbritannia pealinnal on teatavates globaalsete finantsturgude segmentides ligi 50%. Tabelist 1 nähtub, et Ühendkuningriigis on 48.9% maailma börsiväliste tuletisinstrumentide käibest ja 40.9% välisvaluuta käibest. Ühendkuningriik on ka USA aktsiatega kauplemise üks peamisi tegijaid, 20% maailmaturust. Seevastu teistel Euroopa riikidel on maailmaturgudel vaid suhteliselt väike roll: Prantsusmaal on 7.3% börsiväliste intressimäärade tuletisinstrumentidest ja 2.8% valuutade käibest. Euroopa turgude osas on Suurbritannial ja Saksamaal väärtpaberistamise emiteerimises kumbki üle 20%. Investeerimisfondide varade osakaal Euroopas on Ühendkuningriigis 24%, Prantsusmaal on see näitaja 22% ja Saksamaal 17%.

Üldiselt on Suurbritannia finantsteenuste kaubanduses viimase 15 aasta jooksul kogunud märkimisväärseid ülejääke. Vaadates Ühendkuningriigi finantsteenuste ekspordi geograafilist jaotust 2013. aastal, näeme, et 30% oli Euroopa Liiduga, samas kui 70% oli muu maailmaga. .

hiljutine teadustöö on leidnud, et Ühendkuningriigi ja euroala vaheliste äritsüklite sünkroniseerimine on 1990ide lõpust alates suurenenud. Campos ja Macchiarelli on hiljuti vaidlesid see suurendab tõenäoliselt Ühendkuningriigi võimalikku väljumist EList. Sees viimastel paberleidsime, et Ühendkuningriigi krediiditsükkel, mida mõõdetakse siin kui reaalse pangalaenude filtreeritud kasv erasektorile, on samuti märkimisväärselt vastavusse viidud euroala krediiditsükliga, eriti pärast 1990ide lõppu (joonis 2) . See viitab sellele, et ELi ja Ühendkuningriigi rahalised sidemed on muutunud rangemaks, kuigi see ei ütle meile, kes Brexiti rahalistest tagajärgedest kõige rohkem kannataks. Seetõttu peaksime põhjalikumalt uurima Ühendkuningriigi ja ELi finantsintegratsiooni konkreetseid aspekte.

Kui pöörduda piiriülese panganduse poole, näitab tabel 2, et euroala pangandussektor koosneb 83% kodumaistest pankadest, 14% teistest EL riikidest ja ainult 3% kolmandatest riikidest. Piiriülese integratsiooni määr kogu ELi pangandussektoris on veelgi kõrgem. 16% kogu pangavarast on teistes EL-i riikides asuvatele pankadele ja 9% muust maailmast pärit pankadele. Seevastu Suurbritannia näib olevat erijuhtum. See on ainus ELi riik, kus on rohkem nõudeid muu maailma pankadelt (32%) kui ülejäänud ELis asuvate pankade pankadelt (17%).

Seda võib seletada suurte USA ja Šveitsi (investeerimispankade) rolliga, kes kasutavad oma Londoni kontoreid hüppelauana äritegevuse läbiviimiseks kogu ELis. Tõepoolest, kui küsiti ELi liikmeks saamise tähtsuse kohta Ühendkuningriigis asuvatel finantsteenuste ettevõtetel, osutas 49% "City" kõrgetasemelistele spetsialistidele juurdepääsu ELi klientidele ja 46% mainis finantsteenuste ühtset reguleerivat raamistikku väga olulisena oma äri jaoks (vt. \ t Ipsose Mori küsitlus, 2013). Esimese tagab Ühendkuningriigi ametiasutuste roll panganduse ja muude finantsteenuste passimisel. Praegu võivad kõik Suurbritannias asuvad peakontorid taotleda Ühendkuningriigi reguleerivate asutuste passi kogu Euroopa Majanduspiirkonnas tegutsemiseks. Viimane antakse välja Euroopa Kohtu kaudu, mis vastutab ühtse turu eeskirjade jõustamise eest. 84% vastanutest ütles, et Ühendkuningriigi kui finantskeskuse üldise konkurentsivõime jaoks oleks parim võimalus jääda ELi liikmeks.

Lisaks finantsteenustele investeerivad paljud Euroopa ettevõtted Ühendkuningriiki erinevates sektorites. Välisinvesteeringute otseinvesteeringuid vaadates on EL suurim välismaiste otseinvesteeringute investor Ühendkuningriigis, kus 500i investeeritakse peaaegu 2014 bn GBP võrra, mitte USA poolt investeeritud 253 bn GBP (joonis 3). Euroopa ettevõtete FDI-investeeringud on jaotatud eri sektoritesse (joonis 4), 2014is, eelkõige jae- ja hulgikaubanduses (83.2 bn), kaevandamises (67.5 bn), IT (48.7 bn) ja finantsteenustes (47.5 bn).

Kui Brexit juhtub, võivad riskida EL-i liikmelisuse eelised, mida ettevõtted peavad kõige olulisemaks. Võib juhtuda, et Ühendkuningriigi finantsteenuste passimisvõimalused tuleb uuesti läbi rääkida. Samuti seaks kahtluse alla Ühendkuningriigi ühtsest reeglistikust kinnipidamine, kuna EL-ist väljaastumine tähendaks Euroopa Kohtu jurisdiktsioonist väljumist. Ent palju sõltuks pärast Brexitit loodud ELi ja Ühendkuningriigi suhete täpsest vormist. Ühendkuningriik võiks valida Norra tüüpi lepingu ja ühineda Euroopa Majanduspiirkonnaga (EMP), kellel on täielik juurdepääs ühtsele turule. Seejärel kuuluks see EFTA Euroopa Kohtu jurisdiktsiooni alla, mis rakendab Euroopa seadusi EMPsse kuuluvates, kuid väljaspool ELi asuvates riikides. See tähendaks määruste ja standardite vastuvõtmist, ilma et nende arengut palju mõjutataks, ebamugav olukord nende jaoks. EEA olulisem finantskeskus. Teine alternatiiv oleks vabakaubanduslepingud või kahepoolsed lepingud, mis võiksid tagada valitud sektorites juurdepääsu ühtsele turule, säilitades samas teistes sõltumatuse.

Ühtse turu või ühise reguleerimise läbirääkimiste tulemused on siiski ebakindlad. See ebakindlus võib osutuda destabiliseerivaks. Isegi kui uus kokkulepe lõpuks jõuaks, avaldaks läbirääkimistega seotud segadus negatiivseid tagajärgi Ühendkuningriigis tegutsevatele Euroopa ettevõtetele ja võib ohustada välismaiseid otseinvesteeringuid Ühendkuningriiki. Samuti võib kannatada Londoni kui ülemaailmse finantskeskuse ja hüppelauana Euroopa atraktiivsus.