Väärtpaberistage ELi terviseriskid, et piirata riikide eelarvepuudujääki

Süsteemsetel kriisidel on sageli märkimisväärsed poliitilised tagajärjed. Euroopas on need tagajärjed aga sageli lahendatud Euroopa Liidu tugevdamise kaudu. Võtame näiteks ajavahemiku 2008–2011 finants- ja majanduskriisi, mis tõi kaasa uue reguleeriva ja järelevalvekorra finantseerimisasutustele ning kogu ELi hõlmavate erakorraliste vahendite kasutuselevõtmise; kirjutab professor David Veredas, Vlericki ärikool.

Tuleb õppida 2020. aasta suurest sulgemiskriisist ja selle rahvatervise ning majanduslikest tagajärgedest. Peamine õppetund on vajadus sügavama liidu järele kogu Euroopa tervishoiusektoris. Kuigi me ei tea, millal järgmine tervisekriis tuleb, ei ole COVID-19 tõenäoliselt viimane. Muutuv kliima, uute patogeenide teke ja teiste taasilmumine kujutavad endast märkimisväärseid riske ELi tervisekaitsele. Lisaks tuleb arvestada keemiliste, radioloogiliste ja tuumariskidega. Riskid, mis nõuavad sarnast reageerimist.

Praegune ja enneolematu rahvatervise kriis COVID-19 on Euroopa Liidu struktuurid ja mehhanismid, eriti need, mis tegelevad hädaolukordadega, täielikult üle pingutanud. Järgmiseks tervisehädaolukorraks valmisolekuks vajab EL tõhusat ja ühtset reageerimiskorda ning liikmesriikide vahelist koostööd riigipõhiste lähenemisviiside asemel, mida oleme näinud kõigis 27 liikmesriigis. Samuti vajab see märkimisväärset rahalist padja kiireks ja prognoositavalt suurenevaks rahastamiseks.

Niisiis, kuidas saaksime tagada, et koostöine reageerimine pole mitte ainult võimalik, vaid ka taskukohane ja realistlik ELi liikmesriikidele? Selle võti sõltub finantsinnovatsioonist. Mina koos teiste Vlericki ärikooli akadeemikutega pakun välja tervise hädaolukorra rahastamise rahastu (lühidalt EHFF) loomise.

Laiemas versioonis integreerib see võimalus mõningaid olemasolevaid ELi hädaolukorra struktuure, nimelt hädaolukordade abivahendit, ja lisab uue kihi kõige äärmuslikumate hädaolukordade jaoks, mis ei suurenda riigi rahanduse koormust. See uus kiht koosneb peamiselt tervisehädaolukorra riskide väärtpaberistamisest institutsioonilistele investoritele müüdavate fikseeritud tulumääraga väärtpaberite kujul. Rahastu jälgib Maailmapanga juhitud turupõhiste riskifinantseerimise vahendite kasvu ülemaailmsete ja piirkondlike algatuste kaudu.

EHFFi rahalisi vahendeid saab kasutada muu hulgas meditsiinitarvete suurendamiseks, testimiskomplektideks, infrastruktuuride ehitamiseks ja personali järskuks suurendamiseks kooskõlas rescEU ja hädaolukorra abivahendiga. See on hädavajalik tulevaste kriiside jaoks, olles näinud Lockdowni alguses tekkivaid raskusi meditsiinitarvete, näiteks isikukaitsevahendite, hankimisel ELi tervishoiusüsteemidele ja piisavalt testikomplekte, et avaldada soovitud mõju viiruse leviku kontrollimisele.

Täpsemalt on EHFF terviseriskide juhtimise tööriist, mis tagab likviidsuse siis, kui seda kõige rohkem vaja on, ja suuri summasid ette eraldamata. Sellel on positiivne mõju EL-i riikide rahandusele selles mõttes, et liikmesriikidel on parem osa EHFFi kui tervishoiukriiside riski individuaalne haldamine.

reklaam

Seetõttu on EHFF kulutõhus lahendus, mis kaitseb tulevaste aastate jooksul tõsises koormuses olevaid riikide eelarveid tervisehädaolukordade mõjude eest ja võimaldab kõigil liikmesriikidel saada vahendeid nende tulevaste kriiside lahendamiseks.

Sarnased rajatised on olemas või neid kaalutakse ka mujal maailmas. Kõige silmapaistvamad juhtumid on Maailmapanga pandeemiline hädaolukorra rahastu, ASEAN + 3 katastroofiriski kindlustusfond ja Vaikse ookeani alliansi katastroofivõlakirjad, mis pakuvad maavärinat neljas Lõuna-Ameerika riigis. Neid on peetud edukaks riikidevahelises lähenemisviisis suurte kriiside lahendamisel ning EL peab järgima oma eeskuju, et liikmesriike tõhusalt ja õiglaselt kaitsta.

Riski väärtpaberistamine ulatub 1990. aastate algusesse. Kariibi mere orkaanide tõttu olid pioneerid kindlustussektor (eriti edasikindlustusandjad). Riskiväärtpaberistamise tulemusel saadud väärtpabereid nimetatakse kindlustusega seotud väärtpaberiteks või lühidalt ILS-ideks. ILS-is on ülekaalus katastroofisidemed. ILS-i turg on alates 90-ndate keskpaigast pidevalt kasvanud: 785.5 miljonilt dollarilt 1997. aastal 41.8 miljardi dollarini 2020. aastal. Valdavad riskid on loodusõnnetused, nagu näiteks tormid ja maavärinad, kuigi need hõlmavad ka hüpoteegi-, tegevus- ja suremusriske; teiste hulgas.

Võib kindlalt öelda, et teise rahvatervise kriisi võimalike riskide või isegi keemiliste, radioloogiliste ja tuumariskide väärtpaberistamine pole kindlasti ennekuulmatu. EL tunneb uhkust koostöö, õigluse ja partnerluse üle - me peame seda kajastama ka oma tulevastes kriisidele reageerimisel ja selleks on viis ühine EHFF. See mitte ainult ei tugevda Euroopa Liitu veelgi, parandades seeläbi reageerimist, vaid tänu oma finantsinnovatsioonile ei tekita see ühtegi ELi liikmesriigi eelarve rahalist koormat.

David Veredas (pildil) on Vlericki ärikooli finantsturgude professor. Ta on valitud Euroopa Varjude Finantsregulatsiooni Komitee liikmeks ja Finantsökonomeetria Seltsi asutajaliige.

Viide: Ashby, S., Kolokas, D. ja Veredas, D. (2020) Euroopa Liidu erakorraline tervise rahastamise rahastu. Ettepanek. Vlericki ärikooli poliitikadokument nr 10.

 

Jagage seda artiklit: