Alates #QE kuni #QT: viis küsimust #ECB jaoks

Euroopa Keskpank kohtus neljapäeval (13 september), vaid nädalaid enne igakuiste varade ostude uue poole poole langemist oktoobris, mis tähistab järgmist sammu oma tohutute rahaliste stiimulite lõdvendamisel, kirjutab Dhara Ranasinghe.

Kuna see liigub enneolematu kvantitatiivse leevendamise (QE) ja kvantitatiivse karmistamise (QT) suunas, otsisid investorid üksikasju selle kohta, kuidas "suur lõõgastumine" hakkab mängima.

Siin on mõned peamised küsimused:

1) Kas EKP teeb oma poliitilistes suunistes muudatusi?

Paindlikkuse säilitamiseks võiks EKP kinnitada oma ootused, et vähendada oktoobrist kuue kuu võlakirjade ostmist 15 miljardi euroni ($ 17.5 miljardit eurot), kuid väidab jätkuvalt, et ta ootab varade ostu lõppemist aasta lõpuks.

Pole kahtlust, et QE lõpeb mingil hetkel ja EKP juht Mario Draghi suruti panga uudistekonverentsil tõenäoliselt uuesti sel neljapäeval, et selgitada panga seisukohta, et hoiab hinnad püsivana vähemalt „2019i suvel”.

Analüütikud ütlevad, et sõnastus on panga paindlikkuse võimaldamiseks tahtlik. Turgude puhul on see intressimäära suunamine võtmetähtsusega, sest varade ostmine langeb. Rahaturgude hind tõuseb ligikaudu 90i protsendimäära EKP intressimäära tõusule oktoobris 2019. Järgmise aasta lõpuks liigub liikumine täielikult sisse. ECBWATCH

Graafik Euroopa Keskpanga QE programmi kohta kliki siia.

2) Kuidas saab EKP investeerida raha laenu valmimisjärgus olevatest võlakirjadest?

Euroala võlakirjaturgude puhul, mida toetas ka EKP 2.6 triljoni stiimulite süsteem, kuidas pank kavatseb investeerida fonde laenu valmimisjärgus olevast võlakirjast potentsiaalselt suureks turupõhiseks juhiks.

Goldman Sachs hindab, et võlakirjade kogumaht reinvesteerimiseks on tõenäoliselt 120i lähedal 2018 miljardit eurot ja 200 saavutab ligikaudu 2021 miljardit eurot aastas.

Draghi ütles, et juulis järgib EKP reinvesteeringute üle otsustamisel oma kapitali võtit - kapitali suurust, mille iga liikmesriik on sisse maksnud, ilma et see täpsustaks.

Väljakutse seisneb selles, et EKP võlakirjade vaiade järelejäänud tähtaeg väheneb aja jooksul, nii et pank peab otsustama, kas sihtida pikemaajalisi võlakirju või lubada selle portfelli vanuseni.

EKP lunastushinnangute graafika jaoks leiate kliki siia.

3) Kas globaalse kaubanduse pinged raskendavad EKP väljavaateid?

Kindlasti on muret maailmakaubanduse pingete suurenemise pärast jätkuvalt suurenenud, mis suurendab ebastabiilsust arenevatel turgudel ja tekitab muret ülemaailmse kasvu pärast. Mitmed EKP ametnikud on öelnud, et praegu on peamine risk kaubandus sõda.

EKP ütles oma augusti bülletäänis, et kui kõik Washingtoni poolt ohustatud meetmed rakendatakse, tõuseks USA keskmine tariifimäär tasemeni, mida viimased 50i aastad ei näinud.

Majandusteadlased ootavad, et EKP järgib oma ootusi, et majandus jääb korraliku kujuga ja on olnud mõningaid julgustavaid majandusandmeid. See tähendab vähemalt seda, et kaubandussõja hirmud tõenäoliselt ei takista QE väljumist.

Seotud graafika puhul kliki siia.

4) Kas EKP võiks laiendada QE-d Itaaliale?

Itaalia peamiste ametnike märkused viimase nädala jooksul on rahustanud turgude hirme, et Rooma uus valitsus peaks suurendama kulutusi, halvendades võlgade profiili ja tekitades kokkupõrkeid ELi eelarvedistsipliini käsitlevate eeskirjadega.

Kuid 2019i eelarve on veel pooleli ja sellega kaasneb tõenäoliselt turuhäirete tekkimise oht Itaalias uudiste konverentsil.

Mõned Itaalia poliitilises töörühmas soovitasid hiljuti, et EKP võiks teha rohkem, et hoida Itaalia laenukasutuse kulusid madalal pärast seda, kui tootlus oli mais kasvanud.

EKP-l on finantsstabiilsuse säilitamise eest vastutus piiratud, ütles juhatuse liige Yves Mersch eelmisel nädalal - rida, mida EKP võis neljapäeval kaaluda.

Seotud graafika puhul kliki siia.

5) Aga Draghi pärimisega?

Küsimus võib ilmneda ka pressikonverentsil, arvestades hiljutist aruannet, et Saksamaa kantsler Angela Merkel keskendub Euroopa Komisjoni eesistumise võitmisele Saksamaa jaoks, mitte aga toetama Bundesbank'i juhi Jens Weidmanni Draghi õnnestumiseks. Draghi tähtaeg EKP bossina lõppeb oktoobris 2019.

Otsus Draghi järeltulija kohta on poliitiline, mis tähendab, et Draghi võib asjast vabaneda.

Siiski võib Draghi küsida turgude kohta, kes soovivad saada aru, kes on käimas. EKP peab esitama kandidaadi ametikohale ja tulemus võib mõjutada EKP järgmise juhtide otsust.

Saksamaa toetab Iirimaa Sharon Donnery'd, et asendada praegune SSM juht Daniele Nouy, ​​kelle ametiaeg lõpeb 2018i lõpus. Näiteks kui Donnery saab töö, siis on tõenäoline, et Iirimaa keskpanga kuberner Philip Lane hakkab Draghi asemel välja sõitma.

Seotud graafika puhul kliki siia.

Jagage seda artiklit: