Euroopa Keskpank kohtub neljapäeval (11. märtsil) ja domineerib üks teema: mida teha riigivõlakirjade intressimäärade tõusu suhtes, mis kontrollimata jätmise korral võib koroonaviiruse tabanud majanduse taas õigele rajale seadmise rööpast välja viia, kirjutama Dhara Ranasinghe ja Ritvik Carvalho.

Saksamaa kümneaastased laenukulud hüppasid veebruaris 10 baaspunkti, mis on viimase kolme aasta suurim kuutõus, sarnaseid samme on täheldatud kogu euroalal.

Poliitikakujundajad alates president Christine Lagardest peaökonomist Philip Lane'ini on avaldanud rahutust. Turud tahavad teada mänguplaani.

Siin on viis radari põhiküsimust.

1. Mida teeb EKP võlakirjade intressimäärade tõusu piiramiseks?

EKP ei peaks kõhklema võlakirjade ostumahtude tõstmisel ja vajaduse korral 1.85 triljoni euro (2.2 triljoni dollari) pandeemilise hädaolukorra ostuprogrammi (PEPP) täieliku tulejõu kasutamisel, ütleb juhatuse liige Fabio Panetta.

Majandusteadlased nõustuvad, kuid poliitikakujundajad on lahknenud. Veidi alla 1 triljoni euro PEPP-i on endiselt kasutamata. Ostmine aeglustus hiljuti, võib-olla tehniliste tegurite tõttu.

reklaam

Valitsuse jätkuvalt suuremad laenukulud, mis ähvardavad kanduda üle ettevõtetele ja tarbijatele, tekitavad peavalu nõrga majandusega maadleva EKP jaoks.

"Kas EKP on riskidest täielikult teadlik?" Ütles ING Researchi makrojuht Carsten Brzeski. "Ja kui nad on, kas nad on valmis täpsustama, mida nad on valmis tegema - kas nad tegutsevad edasijõudnud PEPP-i ostudega?"

GRAAFIKA: EKP pandeemia stimuleerimisprogramm

2) Mida täpselt jälgib EKP finantstingimuste hindamiseks?

Lagarde on selles osas selguse huvides.

Ta on väljendanud muret nominaalse tootluse kasvu pärast. Teiste ametnike märkused ja EKP viimased minutid rõhutavad tulude reaalset või inflatsiooniga kohandatud komponenti kui finantstingimuste peamist määravat mõju.

Mõlemad on sel aastal tõusnud, kuid reaalne saagikus on vähem.

Lane keskendub SKP-ga kaalutud riigi tulukõverale ja üleöö indeksivahetuse (OIS) kõverale.

Selgem idee selle kohta, mis on võti, annaks turgudele parema tunde poliitikakujundajate valulävest.

Graafiline: milline saagis on võtmetähtsusega?

3) Kui kaugele loodab EKP inflatsiooni sel aastal tõusta?

Kiirenev inflatsioon, mis võib lähikuudel ületada 2% lähedase eesmärgi, tähendab, et EKP suurendab tõenäoliselt oma 2021. aasta inflatsiooniprognoosi.

Lagarde võib rõhutada, et hiljutine hinnatõus on tingitud ühekordsetest teguritest ja see peaks langema tagasi.

Kuid poliitikakujundajate seas on erinevaid arvamusi. Bundesbanki juht Jens Weidmann usub, et EKP peab inflatsiooni tõustes "vastavalt käituma".

"Inflatsiooni osas on vastakaid arvamusi - EKP töötajad ja Lane arvavad, et inflatsioon on madal, kuid seda ei leia kullid, Weidmann rõhutas hiljuti, et Saksamaa inflatsioon oli sel aastal tõenäoliselt 3%," ütles Jacob Nell, Euroopa majandus Morgan Stanley juures.

GRAAFIKA: Kiirenev inflatsioon?

4) Mida ütleb EKP majanduse väljavaadete kohta?

Majandusteadlased loodavad, et keskmise tähtajaga väljavaated jäävad üldjoontes muutumatuks ning taastumisprognoos on 2021. aasta teisel poolel.

Lagarde võib aga rõhutada lühiajalisi negatiivseid riske, kuna blokk võitleb koroonaviiruse pandeemia ja lukustustega.

Majandus on peaaegu kindlasti majanduslanguses, kuna teenindus kannatab, kuid lootused laiema vaktsiini levitamise järele on optimismi viinud kolme aasta tippu, näitas uuring eelmisel nädalal.

GRAAFIKA: Euroala majanduslikud üllatused jäävad positiivseks ka 2021. aastal

5) Kas EKP on kergendatud, et Draghi on Itaalia peaminister?

Tõenäoliselt ei kommenteeri Lagarde Itaalia poliitikat, kus tema eelkäija Mario Draghi sai just peaministriks. Kuid Itaalia laenukulude langus tema ametisse nimetamisel on hea uudis ja leevendab survet EKP-le.

Itaalia ja Saksamaa 10-aastase võlakirjade intressimäärade vahe vähenes veebruaris alates 2015. aastast kõige rangemale tasemele; hiljutine võlakirjade turbulents pole liiga teinud.

Usaldusväärne Draghi on lubanud ulatuslikke reforme, et taaselustada räsitud majandus. Tema tugevalt Euroopa-meelset hoiakut peetakse positiivseks Itaalia ja europrojekti jaoks.

GRAAFIKA: Itaalia võlakiri levis COVID-19 kriisi ajal

Jagage seda artiklit: