Ühenda meile

Majandus

Igal majandustsüklil on oma valuutasõda

JAGA:

avaldatud

on

1920. aastatel devalveerisid Prantsusmaa, Saksamaa ja Belgia oma valuutad, et naasta kullastandardi juurde, millest I maailmasõja ajal loobuti. 1930. aastatel kasutasid suuremad maailmamajandused konkurentsivõimelist devalveerimist, et taastada pärast 1929. aasta Ameerika aktsiat kaotatud jõukus. turukrahh. 2024. aastal võib dollari tugevus vallandada uue valuutasõja, selgitab Johan Gabriels, piirkonnadirektor aadressil iBanFirst, juhtiv välisvaluuta- ja rahvusvaheliste makseteenuste pakkuja ettevõtetele. 

Kas liigume uue valuutasõja poole? Praegu sekkuvad vaid vähesed riigid, et takistada oma valuutade kokkuvarisemist USA dollari suhtes. Neil riikidel on üks ühine joon: nad kõik asuvad Aasias. Indoneesia tõstis maikuus oma kursse, et toetada ruupia, samal ajal kui Jaapan loodab jeenide otseostude valuutaturul.

Jaapani keskpanga sekkumiste segane edu 

Viimaste hinnangute kohaselt läks Jaapani keskpanga kaks sekkumist selle kuu alguses maksma 60 miljardit dollarit. Jaapanil on piisavalt välisvaluutareserve ja teoreetiliselt võib ta sekkumist jätkata. Ühepoolse sekkumise tõhusus on aga kaheldav. Varem olid edukad sekkumised kooskõlastatud ja kooskõlastatud rahapoliitikaga. Et Jaapani sekkumine oleks tõhus, peaks USA riigikassa ostma ka jeene, mida praegu plaanis ei ole. Lisaks peaks Jaapani keskpank oma rahapoliitikat veelgi normaliseerima, kuna ülimalt leebe poliitika ei sobi pikas perspektiivis tugeva valuutaga.

Konkurentsivõimelised devalvatsioonid Aasias 

Turg tunneb muret konkurentsivõimelise devalveerimise ohu pärast Aasias, et võidelda tugeva dollari vastu. Jüaani devalveerimine võib olla esimene doomino, mis kukub. See võimaldaks Hiinal taastada konkurentsivõime ja tõsta oma ekspordipõhise majanduse pandeemiaeelsele tasemele. Analüütikud on seda stsenaariumi kartnud juba kuid.

reklaam

Kuid kas on reaalne oht? Me ei usu seda. Nõuded jüaani oluliseks odavnemiseks (või isegi devalveerimiseks) eiravad majanduslikku tegelikkust. Hiinal on märkimisväärne jooksevkonto ülejääk, umbes 1–2% SKTst. Selle kaubavahetuse ülejääk on 3-4% SKTst ja töötleva tööstuse kaubavahetuse ülejääk üle 10% SKTst. Arvestades Hiina majanduse suurust – 18 triljonit dollarit ehk 15% maailma SKTst – on need ülejäägid tohutud.

Kapitali väljavoolu oht 

See aga ei tähenda, et probleeme poleks. Paljud eksportijad ei konverteeri oma kasumit renminbidesse. Intressimäärade erinevuse ja Hiina poliitika suhtes ebakindluse tõttu on kapitali väljavool märkimisväärne. 2023. aastal saavutasid nad viimase viie aasta kõrgeima taseme, tuletades autoriteetidele meelde halbu mälestusi. 

Veelgi enam, jüaani devalveerimine ainult tugevdaks kapitali väljavoolu, nagu juhtus aastatel 2015–16. See valus hetk Hiina majandusajaloos muudab Pekingi tõenäoliselt vahetuskursi juhtimisel ettevaatlikuks. Hiina on aasta algusest saati püüdnud peamiselt hoida renminbi kurssi dollari suhtes stabiilsena, kasutamata keskpanga rohkeid välisvaluutareserve. Selle asemel on see tuginenud igapäevasele fikseerimisele ja otsesele sekkumisele avalike kommertspankade turule, et anda märku, et jüaani odavnemine dollari suhtes ei ole soovitav.

Valuuta manipuleerimine? 

Erinevalt Trumpi ajastust näib Bideni administratsioon jüaani tasemega rahul olevat. Hiina jooksevkonto ülejääk ei ole piisavalt suur, et USA riigikassa saaks seda pidada valuutaga manipuleerimise märgiks. Lisaks on Hiina välisvaluutareservide kasv suhteliselt stabiilne, mis viitab veelgi manipuleerimise puudumisele. Lõpuks teab Washington hästi, et surve jüaanile peegeldab osaliselt tugevat dollarit.

Niikaua kui USA Föderaalreserv ei liigu intressimäärade langetamise suunas – mis sel aastal pole kindel – jääb tugev dollar Hiina ja ülejäänud maailma probleemiks. Siiski kahtlevad iBanFirsti analüütikud, kas õige vastus tugevale dollarile on konkurentsivõimelised devalveerimised, eriti Hiinas.

Jagage seda artiklit:

EU Reporter avaldab mitmesugustest välistest allikatest pärit artikleid, mis väljendavad mitmesuguseid seisukohti. Nendes artiklites võetud seisukohad ei pruugi olla EU Reporteri seisukohad.

Trendid